跌穿枯荣线提前“入冬” 10月份AMI指数为42.2%

中国农业机械流通协会 2022年11月07日

　　中国农业机械流通协会发布的2022年10月份中国农机市场景气指数(AMI)为42.2%，环比下降8.3个百分点，同比下降2.2个百分点。从环比看，6个一级指数中，除经理人信心指数略有上升，其余全部呈现下降趋势，其中人气指数降幅最大，为13.5个百分点。从同比看，6个一级指数中除农机补贴指数和经理人信心指数呈现上升趋势，其余则呈现下降趋势，其中销售能力指数降幅最大，为7.2个百分点。6个一级指数中，全部位于不景气区间。

　　特约分析师张华光认为：诚如我们上月的预测，10月份AMI真的提前“入冬”。环比、同比双双下降，不仅丢失了“银十”繁荣的标签，而且还击穿荣枯线，跌入不景气区间。景气度偏低，且环比降幅最大的人气指数反映了10月份农机市场门可罗雀的惨淡。而唯一增长的经理人信心指数只能视为上月“高台跳水”后的小幅反弹，这种判断主要基于其偏低的景气度。

　　10月份AMI的基本特征

其一，击穿荣枯线，跌入不景气区间。10月份，AMI呈现给我们的最大特征即环比大幅度滑坡，并击穿荣枯线，跌入不景气区间，且创下今年以来的最低景气度。本应风起云涌的传统旺季，却走出旺季不旺的结果。意味着10月份市场的推力已经变得羸弱，凸显提前“入冬”之表象。

　其二，全线飘绿，一级指数遭遇寒流。本月一级指数的表现令人大跌眼镜，所监测的六个一级指数无一例外的全线溃退，跌入不景气区间。且除补贴指数外，均创下年度最低值。尤其人气指数，环比大幅度下滑13.5个百分点。效益指数在大跌12.9百分点后，景气度跌至38.7%，成为一级指数中景气度最低的指数，反映出经销商甩货所导致的效益大幅度滑坡鲜明特点。库存指数中的进货和库存总额两项指标下降幅度分别达到了60%和64%，反映出大多数经销商去库存的强烈意愿。

　其三，降多升少，演绎“一一制”。本月所监测的5个二级指数演绎“一一制”，即环比只有种植机械一个指数小幅增长2.1个百分点，同比也只有拖拉机一个指数小幅增长0.2个百分点，其它全线下降。还有一个不可忽略的共同的特点，即均跌入不景气区间。正应验了“大火无湿柴，大水无尘沙”这句俗语。

　　疫情、国三升国四、市场旺季动态前移等多重因素叠加，构成了10月份AMI错综复杂的生态环境，也成为市场走出如此之衰势的深刻缘由。第一，今年农机市场凸显前移迹象。回溯过去9个月，只有1月、7月两个月位于不景气区间，且景气度均为49.1%，位于景气度的临界点上。走到10月份，整个市场已经形成强弩之末势不能穿鲁缟的发展态势。第二，进入下半年，随着国三升国四大限日益迫近，其市场影响力也愈发强大。经销商一方面着手限制进货量，另一方面加大去库存的力度，降价促销。从不同维度反映出10月份市场日渐式微之迹象。第三，疫情影响。进入10月份，我国疫情呈现多点爆发的形势。防控对一些市场产生较大影响，譬如新疆、内蒙古、黑龙江等一些关键市场，一些经销商的业务无法正常运营，对市场销售产生了较大影响。第四，10月份，全国各地农事陆续进入“三秋”大忙季节，各种细分市场顺势进入收官阶段，市场销售接近尾声。第五，补贴驱动力减弱。本月的补贴指数跌入不景气区间，意味着一些区域今年的补贴使用接近上线。市场调查发现，不少区域的补贴“透支”较为严重，对10份市场的驱动力明显减弱。

　　从三级指数解析细分市场

　　从所监测的6个三级指数看，除大型拖拉机依然坚守于景气区间外，其它均如秋天的落叶，沉入不景气区间。从大中拖市场看，大型拖拉机指数虽然仍位于景气区间，但环比已走出“两连跌”，意味市场动力日渐式微；而从同比“三连增”分析，说明今年市场好于去年同期。中型拖拉机近三个月的走势与之相同，不同的是本月击穿荣枯线，跌入不景气区间，进一步增加了我们对大中拖市场下行预期的判断。

　　三大粮食作物收获机市场冷热有别。先看自走式轮式谷物联合收获机市场。今年有点不寻常。按照以往规律，6月底市场即以进入收官阶段，但上月却回光返照般进入景气区间。事出无常必有妖，市场调查发现，此反常表现主要受国三升国四的影响，某些经销商囤货拉升市场需求。本月景气度大幅度回落，意味着市场回归正常运行轨道。再看自走履带式谷物联合收获机市场，其表现令人诧异。环比大幅度狂泻23个百分点，景气度低至35.9%。此番高台跳水，折射出今年的市场可能出现较大逆转。与之同时低位徘徊的还有玉米联合收获机市场，环比大跌16%，进入不景气区间。本来热销的10月出现如此的“熊市”，今年市场下滑的概率随之大幅攀升。其它收获机市场走势良好。市场调查显示，包括采棉机、块茎类收获机、饲料收获机在内的新兴收获机市场一路走强，同比呈现不同程度的增长。本月报告不赘述，将有专题报告进行分析与预测。

　　耕整地机械市场在经历了前9个月的大幅度增长后，本月市场进入收尾阶段，虽然跌入不景气区间，但全年市场增长已成定局。种植机械市场已经进入收官阶段，插秧机和播种机市场全年出现不同程度的下滑也是无法改变的事实。

　　11月份AMI走势判断

　　预计11月份AMI环比或出现小幅反弹，同比小幅下降，徘徊于不景气区间的概率较大。一、二级指数或将继续维系在不景气区间，不排除一些指数环比出现小幅增长的可能；三级指数中除大型拖拉机指数可能坚守于景气区间外，其它指数停留在不景气区间的概率较大。

　　11月份，AMI走势取决于利好、利空两大因素力量之间的激烈较量。

　　从利好因素分析，其一，11月成为国三升国四大限来临之前的最后一个月，农机生产企业和经销商将继续降价促销，加大去库存力度，做最后一搏，对市场有一定的支撑作用；其二，10月份，AMI大幅度下降，一、二、三指数除个别指数外，多数已进入不景气区间，其景气度接近底部，形成月度景气度“洼地”，为11月份反弹预设了较低的门槛。

　　与利好因素相比，利空因素表现的更为强烈。一是从季节因素看，11月份正值农机市场的传统淡季，市场收官，交易量趋减是月度大势。二是从制造端看，生产企业开启总结模式，疫情管控允许的区域，一些企业开始准备一年一度的商务盛会，生产进入短暂的修整期；管控严格的区域，通过线上会议，传达明年的销售政策。三是从经销端看，清理库存、收缴应收账款成为年尾的主要工作，销售也进入间歇期；四从消费端看，农忙结束，终端用户或开启生意模式，或休闲，农机那点事也会暂时放下。五是从补贴政策端看，部分市场农机补贴透支严重，补贴驱动力将进一步减弱。

　　最后，从AMI内生动力和多年形成的发展规律分析，下面几大因素不可不察。第一，经理人信心指数环比虽然小幅增长，但此增长是基于上月大幅度下滑基础之上，是指数内部的自我调适，且其景气度偏低。由此我们判断：此增长并没有从根本上改变景气度走势。反而折射出经理人对11月份市场信心的低预期，预示着11月份市场上行压力较大；第二，从库存指数分析，10月份经销商进货量和库存总额明显下降，库存指数走低，经销商去库存意愿表现的较为强烈意味着多数经销商依然将11月份的市场定位为淡季；第三，从AMI近年走势分析，自2013年至2021年9年间，11月与10月份景气度变化分两个完全不同的阶段。2019年之前，11月景气度除2013年外，均低于10月份；2020-2021年则恰恰相反，均高于10月份。基于此，我们按照就近原理，判断11月份环比增长的概率较大。但基于诸多利空因素，进入景气区间也很难。