据国家统计局披露，今年一季度全社会固定资产投资增长24.6%，比上年同期加快0.9个百分点，其中城镇固定资产投资增长25.9%，加快0.6个百分点。从宏观数据上看，今年投资增长可谓开局平稳。但记者发现，在这看似平稳的背后，却隐含着诸多值得关注的新变化。
实际投资增速明显回落
首当其冲的一个变化是，实际投资增速明显回落。国家统计局日前公布了一季度固定资产投资价格指数，这一指数高达8.6%，是本轮经济上升周期以来的**高值，比去年同期高出近三倍（去年同期为2.3%），比2004年同期物价快速上涨时亦高出2.1个百分点。扣除这一高企的投资价格指数，一季度实际投资增长速度只有15.9%，比去年同期实际投资增长速度22.5%大幅下降了6.6个百分点。不仅如此，记者注意到，这是本轮经济增长上升周期以来实际投资增长速度首次低于20%。
对这样一个增长速度究竟应该如何看待？近年来，中央始终将抑制投资过快增长作为宏观调控的一项主要任务，但也始终强调“有保有压”，避免大起大落。曾有统计专家指出，历史经验表明，每当投资增长速度低于20%时，我国经济增长速度就会比较慢——明显低于其潜在的增长能力。因此，在今年外需明显减弱的情况下，作为拉动经济增长三驾马车之一的投资，显然宜保持增速的平稳。
利用外资出现负增长
第二个新变化是利用外资出现负增长。统计数据显示，在今年一季度的固定资产投资资金来源中，利用外资只有856.81亿元，同比下降6.5个百分点；其中外商直接投资仅为663.27亿元，同比下降9.4%。这也是自2003年起的本轮经济增长上升周期以来出现的首次固定资产投资利用外资负增长。与去年同期相比，这两个指标的降幅分别达到24.9和27.8个百分点。即使将人民币升值因素考虑其中，两者增速也都在零左右，分别为1.34%和-1.76%。如此剧烈的波动，应该引起我们的高度警觉。虽然利用外资在我国城镇固定资产投资资金来源中所占比重并不大，只有4%左右，但却具有风向标意义,有必要深入探究其背后的原因。
交通运输业整体失速
第三个值得关注的新变化是，交通运输业投资整体失速。今年一季度，交通运输业投资出现了全面下滑：航空运输和水上运输业投资分别出现了46.1%和4.2%的负增长；道路运输业增速低至3.1%，同比下降8.1个百分点；铁路运输业投资增长21.2%，下降5.8个百分点；城市公交投资增长23.6%，下降48.2个百分点。一季度整个交通运输业投资完成额为1463.1亿元，仅增长3.6%，而2007和2006年同期，这一增速分别为25.1%和28.4%，相比之下降幅超过20个百分点，用“失速”来形容似不为过。历史数据显示，2004年以来，我国交通运输业投资连续3年高速增长，特别是2004、2005两年，增速达到30%以上，分别增长32.4%和31.5%，2006年略有放缓，增速为25.6%。但从去年开始，交通运输业投资增速大幅回落，全年增长13.4%，几乎只有上年的一半，而今年一季度更下降到3.6%，逼近零增长。
这是否就是所谓“奥运后经济”现象在投资领域的提前反映，应该给予高度重视并着力化解。
投资结构向房地产业倾斜
第四个值得关注的变化是，投资结构进一步向房地产业倾斜。今年一季度，房地产业投资继续强劲增长，增速创出新高34.7%，投资额达5278.86亿元，占全部城镇固定资产投资的比重达28.8%，比去年同期上升1.9个百分点，刷新了自2003年以来这一比值的所有纪录，同比升幅也是近年来**大的。
投资结构向房地产业倾斜带来两个问题：一是造成“整个第三产业投资呈现快速发展势头”的假象；二是加大了整体投资增长的不确定性。
今年一季度，我国第三产业投资在连续几年持续减速的情况下出现了少有的加速增长势头，这无疑是符合国家宏观调控方向的，本该令人欣喜。然而，仔细分析发现，房地产业投资增加额占了整个第三产业投资增加额的2/3，若扣除房地产业，则其他第三产业投资仅增长16.5%，增速比去年同期非但没有加快反而减慢了3个百分点，表明国家鼓励服务业加快发展的政策并未明显奏效。
此外，今年以来，每月都有超过10个以上的大城市新建住房销售价格指数出现环比负增长，广州、深圳等前沿城市的房价更是连续数月环比下降，有些楼盘的价格已降至去年同期水平以下。随着美国房市泡沫破灭影响的示范效应不断扩散和美国次贷危机影响的逐步加深，加之我国陆续出台的一系列调控政策的累积效应，国内房地产市场的走势已经变得越来越不确定。在这种情况下，投资结构进一步向房地产业倾斜，其增长的稳定性显然令人担忧。
综上所述，当前投资增长在看似平稳的表面下潜藏着许多不稳定因素，有关部门应深入研究，科学把握宏观调控的力度和节奏，既要防止投资反弹，也要对投资大幅滑坡保持足够的警惕，努力使我国经济保持又好又快、平稳发展的势头。