再论玉米市场多空因素博弈！

　　12月份以来，国内深加工企业玉米库存较为充足，扣水要求严格变相降价，截止目前东北深加工企业三等玉米挂牌价区间1400-1500元/吨，华北产区农民卖粮热情不高，深加工玉米挂牌区间1640-1770元/吨，周比窄幅振荡。虽然原料收购成本有所下降有利于带动玉米深加工企业采购积极性，但近来东北、华北和华东地区雾霾偏重发生，11月底起环保监督管理加强，饲料企业、豆油(7164, -24.00, -0.33%)企业和玉米深加工企业限产或叫停，而目前国内玉米深加工产品厂家库存偏紧，酒精及淀粉价格也出现窄幅振荡。

　　12月份以来东北玉米上市量开始增加，深加工企业收购量增长明显，收购价小幅下降，与之相比华北产区受制于农民惜售心理和恼人的雾霾天，玉米上市量有限，粮价保持区间震荡(值得注意的是，由于今年华北玉米毒素比例偏高，不少猪料玉米中不得不掺兑价格接近的东北玉米，进而减少本地玉米消费)。截止目前，黑龙江绥化地区深加工企业玉米收购价1380-1420元/吨，吉林长春地区玉米收购价1410-1450元/吨，与上周末基本持平；吉林四平地区收购价1400-1450元/吨，较上周末下降10元/吨；内蒙古扎兰屯地区玉米收购价1300-1320元/吨，呼和浩特地区1500-1560元/吨，均与上周末持平；山东寿光地区深加工企业玉米收购价1700-1720元/吨，比上周末下降20元/吨，潍坊地区收购价1730-1750元/吨，较上周末下降10元/吨，滨州地区收购价1700-1730元/吨，菏泽地区收购价1670-1700元/吨，较上周末下降10元/吨。

　　同时值得一提的是，目前东北地区玉米价格处于下降趋势中，且运力仍然偏紧，贸易企业仍然不敢大量收购玉米和囤积库存，深加工企业对后期玉米价格有看空预期，因而此前收购仍以满足日常用量和建立安全库存为主，尚未大量建库存，但考虑到小年之后农户售粮活动减少，东北企业在未来一个多月的时间中将逐渐增加春节备货，年前农户售粮将逐渐增长。据国家粮油信息中心监测显示，截至目前东北三省一区农户售粮进度为31%，同比偏慢8个百分点，其中黑龙江售粮进度为36%，同比偏慢14个百分点，吉林售粮进度为23%，同比偏慢5个百分点，辽宁售粮进度为45%，同比偏快3个百分点，内蒙古售粮进度为20%，同比偏慢2个百分点，目前农户逐渐接受当前价格水平，惜售情绪有所减弱。华北农户售粮进度为29%，同比偏慢2个百分点，其中山东售粮进度为31%，同比偏慢5个百分点，河南售粮进度为32%，同比偏慢2个百分点，河北售粮进度为23%，同比偏快1个百分点。

　　近期我国不仅处于春节前饲料消费利多，还有雾霾加重导致环保限产影响发酵也波及到了河北、山东等华北豆油企业、饲料企业和玉米深加工企业，总体来看，目前国内玉米深加工产品厂家库存偏紧，出厂价格窄幅振荡，其中国内淀粉价格总体稳中有降。截止目前，吉林长春地区淀粉出厂价为2300-2350元/吨，与上周基本持平，辽宁沈阳地区淀粉出厂报价为2300-2400元/吨，与上周基本持平，山东滨州地区淀粉出厂报价为2300-2350元/吨，与上周基本持平，河北石家庄地区淀粉出厂报价2250-2300元/吨，比上周下降50元/吨，秦皇岛地区淀粉出厂报价为2350-2400元/吨，与上周基本持平。如果不考虑固定成本和补贴，目前吉林长春地区加工1吨玉米理论盈利603元，比上周提高48元/吨，山东滨州地区理论盈利372元/吨，比上周提高25元/吨，如果考虑补贴，吉林淀粉企业加工1吨玉米理论加工利润超过700元。不过淀粉加工企业表示，近期淀粉企业开工率提高，供应增加，实际成交价低于报价，因此实际加工利润也低于理论利润。传统上四季度是淀粉消费旺季，且目前淀粉生产企业和需求主体库存水平比常年仍偏低，短期内淀粉需求增加仍将支撑淀粉价格保持坚挺，不过由于近期淀粉开工维持高位，新增产能陆续投产，各环节淀粉库存水平有望逐步恢复。同时产区玉米价格总体趋于下行，淀粉生产成本下降，因此长期来看，淀粉价格将有下行压力。

　　与此同时，国内玉米酒精价格以稳为主，截止目前黑龙江肇东地区酒精(普级酒精含税价，下同)出厂价为4300-4450元/吨，吉林四平地区酒精出厂价4400-4500元/吨，均与上周持平，与月初持平；河南南阳地区酒精出厂价4600-4800元/吨，山东潍坊地区酒精出厂价4800-5100元/吨，均与上周持平，比月初上涨50-100元/吨。不考虑补贴，吉林四平地区酒精企业加工1吨玉米理论盈利241元，比上周增加17元；河南南阳地区加工1吨玉米理论盈利8元，比上周下降4元/吨。目前国内玉米酒精企业开工率为68%，比上周下降1个百分点，东北地区开工率达86%，华北地区开工率为50%。酒精消费逐渐进入旺季，但近期酒精企业开工率没有显著提高，尤其是华北地区受11月中旬以来玉米成本提高影响，加工利润微薄，开工率出现一定程度下滑。下游采购商反映目前玉米酒精市场存在缺货现象，且木薯酒精由于部分企业停产检修，货源供应偏紧，短期内玉米酒精价格存在上行可能。

　　展望后市，随着时间的推移，东北产区将迎来年前**后一轮卖粮小高峰，对于深加工企业而言原料供应相对充足，其收购价仍将易跌难涨，企业加工利润将继续高企，特别是东北玉米深加工企业仍有政策补贴红包发放。同时自11月下旬起，我国农产品物流运输限流和环保限产利多影响相继发力，12月底前玉米深加工产品预售良好，短期国内玉米深加工产品继续高位偏强振荡。此外，后市北方农民玉米销售热情以及运输不稳定因素依旧是我们关注的两大焦点，当然岁末年初南方再度迎来进口谷物的时间节点也是不可忽视的关键。